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路透專欄／Fed想降就業目標 升息恐蝸步化

聯準會（Fed）官員目前對是否改變就業目標的衡量標準發生激烈爭議，因此即便開始升息，後續的腳步也將更為緩慢。

依據對六名Fed現任與前任決策官員的訪問結果顯示，經濟體系能夠達成更低的失業率，卻不會引發通膨的理念，正逐漸被注入Fed會的經濟模型中，且愈來愈成為Fed根深蒂固的看法。

此種改變未必會延後Fed可能於年中首次升息的時機，但卻能讓主席葉倫更有理由使升息速度「蝸步化」，以便儘可能讓更多失業者能重返職場，並將通膨率推回到2%的目標。

Fed理事鮑威爾也加入一些官員的陣營，表示「自然失業率（代表充分就業）」已經下降。他說，「自然失業率已經下降，應該在5%或更低」。目前失業率為5.7%，而官員們最近估算當失業率降到5.2-5.5%區間時，可能引發通膨升高。

亞特蘭大區聯邦準備銀行總裁洛克哈德表示，當Fed決定是否要把失業率壓到超低水準，以促使通膨率趨向2%的目標時，充分就業的確切失業率水準便會成為爭議的焦點。

還有一些其他地區銀行的官員也持相同看法。

數月來Fed決策官員一直因為經濟雖加速成長且就業增加，卻不能刺激工資及物價上升而苦惱；因為這種情況使Fed無法判定經濟確已復甦，並終結危機時期的貨幣政策。現在已有更多跡象顯示就業市場已經足夠緊俏，將開始推升工資與物價。

從1960年代後，Fed對「自然失業率」的平均估算值為6.3%；但從2013年起，官員已將「自然失業率」從5.6%開始下修，去年底降到5%。一些地區準備銀行在研究報告中甚至已下修到4.7%。

下修的可能原因包括經濟成長率發生結構性的下降，高齡勞動力較不可能跳槽，以及許多人願意接受較低薪的工作。另外愈來愈多人願意幹兼職性工作，這也有助於勞動成本及失業率下降。

鮑維爾指出，工資年增率須加速上升到3.5%左右，才會拉高通膨。

（Ann Saphir和Howard Schneider是路透記者／編譯任中原）

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