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美元升值不可怕 怕的是升太快

美股周二大跌，許多人都歸因於美元大漲，但讓投資人擔心的或許不是美元持續升值，而是升值速度太快。

MarketWatch報導，Chapdelaine外匯公司總經理柏斯維克（Douglas Borthwick）認為，投資人擔心的是美元升值的速度，「各國總是能設法因應貨幣的漲跌，但一旦美元漲太快，其他國家就沒什麼能適應的機會。」

根據美銀美林外匯策略師David Woo的統計，以貿易權重計算後的美元，目前價位仍遠低於1980年代中期和2000年代初期的高點水準，但這半年來升值的速度，卻是過去40年來僅見。

追蹤美元兌一籃子六種主要貨幣表現的美元指數，從2014年底至今漲9%，升抵2003年9月來高點。反觀標普500指數同期則跌0.7%，昨天收盤大跌1.7%，今年漲幅全數吐出還不夠。

分析師表示，美元和標普500走向的長期關聯性幾乎是零。當然也是有一些重要時期美元會和美股亦步亦趨或完全背道而馳，到頭來似乎一切還是訴諸基本面。如果美元升值是因為對經濟前景有信心，那麼股市也會上漲，一如1990年代晚期的情形。

如果美元升值是因為投資人擔心害怕，尋求安全投資標的，那麼股市和其他資產就會被視為容易受風險衝擊的投資，正如2008年的金融海嘯時期。

美銀美林的David Woo認為，目前的狀況屬於後者，而美元升值的速度又成為對經濟恐慌的來源。股市投資人去年並不擔心美元升值的問題，但今年在美元升值的27個交易日中，標普500指數有19個交易日收黑。

白宮經濟顧問委員會主席福爾曼（Jason Furman）昨天警告，強勢美元是美國經濟的「逆風」。Chapdelaine的柏斯維克則說，如果美國官員試圖以表達對美元走強的憂慮，希望說服交易員美元不會只升不貶，這一點也不奇怪。不過官員也心知肚明，除了喊話之外他們一點辦法也沒有。

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