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波克夏獲利破兆元，每股帳面價值增幅卻輸標普五百指數，好標的難尋，巴菲特仍在給股東的信分享投資建議：當下價格擺一邊，看重投資標的生產力。

美股去年走出近4年來最大多頭，使得巴菲特（中）績效相形失色，股神也不只一次發出預警，維持高獲利率，越來越難了。 (攝影者．翁挺耀)

就在台灣二二八連假期間，股神巴菲特（Warren E. Buffett）主持的波克夏海瑟威控股（Berkshire Hathaway），發布了去年一整年財務報告。二○一三年，波克夏整體獲利，正式超過新台幣一兆大關（三百六十億美元），雖然創了歷史新高，但每股帳面價值年增加幅度，只有一八．二％，遠遠落美股大盤（S&P 500）的三二．四％，似乎印證新聞通訊社路透事前的預測：「巴菲特連勝紀錄，即將終止（Berkshire winning streak over）！」

不只今年，觀察波克夏過去五年的表現，除了二○一一年小勝大盤二．五個百分點以外，其他有四年的業績，都跑輸美股大盤，去年的落後幅度，更擴大到十四個百分點。若以二○○八年起到去年底計算，包含股利在內，標準普爾五百指數市值增幅達一二八％，而波克夏帳面價值成長幅度卻連一○○％都沒有。「這是過去四十三年都不曾發生過的現象！」路透分析。難道，股神的神蹟已經不靈光了？

原因很簡單，「波克夏越來越重了！」

今年「給股東的一封信」在內，巴菲特不只一次發出預警，波克夏規模越來越大，要維持每股二○％以上獲利率，難度越來越高，就算是為公司賺進新台幣一兆元，但平分下來，每股帳面價值年增率只有一八．二％，加上好的投資標的越來越難找，波克夏落後大盤的表現，也許以後會變成常態。

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